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      金融資產投資公司對市場的影響力日益增強

      2021-06-03

        當前,我國的不良資產市場已經形成了“5+2+N+銀行系”的市場格局,其中的“銀行系”就是指金融資產投資公司(AIC)。

        由商業銀行作為主要股東發起設立,專司市場化債轉股的金融資產投資公司,誕生之初就擁有明顯的優勢,不僅資金實力雄厚,而且與商業銀行天然的聯系決定了其在債權資產背景、質量狀況、估值等方面具有信息優勢。它的加入,給不良資產市場帶來了較大的影響,促進了市場的競爭。

        有專家表示,隨著金融資產投資公司債轉股項目落地規模的不斷擴大,其在市場上的影響力正在逐步上升,但是,目前來看影響還是有限的。由于金融資產投資公司業務主要聚焦于債轉股,是此次市場化債轉股的主力軍,對其他不良資產市場主體,包括市場主力的四大資產管理公司的影響還是有限的。

        自2017年首家銀行系金融資產投資公司——建信投資成立以來,至今已有五家大型商業銀行系金融資產投資公司陸續營業,其他商業銀行也在計劃設立自己的金融資產投資公司。與不良資產經營為主業的四大資產管理公司不同的是,金融資產投資公司業務范圍較窄,市場化債轉股業務占主營業務收入一半以上。

        2018年,銀保監會發布了《金融資產投資公司管理辦法(試行)》,明確了金融資產投資公司可以收購正常類、關注類和不良類銀行債權進行債轉股業務,也可以對未能轉股的債權資產進行重組、轉讓、處置。

        金融資產投資公司可以憑借其自身的優勢,借助母公司的客戶資源和業務優勢,選擇抵押質押物充足、重組前景好、潛在收益較高的資產進行市場化債轉股。對于其他市場機構而言,相應地市場供給中優質資產就會減少,導致市場競爭將更為激烈。

        近兩年來,金融資產投資公司不斷拓展業務,不僅債轉股項目落地數量大大增加,而且項目金額顯著擴大。據有關方面粗略統計,五大金融資產投資公司債轉股項目簽約金額已經超過2萬億元。

        與上一輪政策性債轉股不同,此次市場化、法治化債轉股涉及的正常類企業較多,且往往是一些發展前景較好的企業。涉及到在行業內有一定地位的企業,其發展潛力較大,但是由于各種原因,企業出現了暫時性的困難,短期資產負債水平較高。其中不僅包括央企、地方國有企業,還覆蓋了龍頭民營企業,此外,還包括一些上市公司或準備上市的企業。從當前落地的項目來看,主要還是集中在國有企業。

        有業內人士表示,在此次債轉股中,正常類資產債轉股項目中更青睞于租賃和商務服務業,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業以及制造業等行業。

        金融資產投資公司涉足的風險類項目也在逐漸增多。主要涉及制造業及交通運輸、倉儲和郵政業等。

        去年,管理部門出臺了《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》,允許金融資產投資公司接受投資者委托,設立債轉股投資計劃并擔任管理人。

        在業內人士看來,這彌補了以往私募基金投資債轉股的局限,將有助于提高市場化債轉股落地成功率。在政策的推動下,金融資產投資公司會進一步擴大業務規模。

        金融資產投資公司通過發行債轉股投資計劃開展資產管理業務,解決了金融資產投資公司開展債轉股業務資金來源和資產端的痛點。

        從資金來源看,拓寬金融資產投資公司的業務范圍,從一定程度上能夠緩解資金來源的壓力。金融資產投資公司可以自行銷售債轉股投資計劃,也可以委托商業銀行等中國銀保監會認可的機構代理銷售或者推介債轉股投資計劃。

        根據政策,債轉股投資計劃應當主要投資于市場化債轉股資產,包括以實現市場化債轉股為目的的債權、可轉換債券、債轉股專項債券、普通股、優先股、債轉優先股等資產。

        金融資產投資公司可以使用自有資金、合法籌集或管理的專項用于市場化債轉股的資金,投資本公司或其他金融資產投資公司作為管理人的債轉股投資計劃,但不得使用受托管理的資金投資本公司債轉股投資計劃。

        從資產端看,此前,金融資產投資公司基于資本金的約束,資產端規模的擴大比較緩慢。放開資產管理業務后,資產端可以出表,原本資本充足率監管要求的限制相應得到放松。

        有專家稱,債轉股業務原本在表內持有,但是表內持有涉及銀行的資本損耗,資本充足率監管對此類股權風險設定的權重較高,這就意味著現有資本金能支撐的資產規模有限。

        政策的調整,拓展了金融資產投資公司的業務空間。隨著業務的拓展和規模的擴大,金融資產投資公司對市場的影響力也將會日益增強。

        業內人士預計,隨著金融資產投資公司在風險資產上投入的精力越來越多,金融資產投資公司化解商業銀行不良資產的作用會越來越大,越來越明顯。并且,隨著對業務的探索,政策方面或許還有調整的可能,為其業務的開展提供制度支持。

        金融資產投資公司在不良資產市場的影響力逐步提升,必將加大市場的競爭態勢;同時,資產管理公司與金融資產投資公司的合作也將進一步加強。

       

       

      來源:金融時報-中國金融新聞網