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      融資需求保持強勁 金融支持力度穩固

      2021-04-14

      來源:金融時報-中國金融新聞網

        人民銀行最新發布的金融統計數據顯示,3月末,廣義貨幣(M2)同比增速較上月末下降0.7個百分點至9.4%,回到年初水平。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,就M2增速趨勢來看,去年下半年以來的震蕩走低態勢表明,在宏觀經濟進入較快修復過程以后,貨幣政策繼續回歸正?;?,這也是去年下半年以來我國宏觀杠桿率得以趨穩的重要原因。

        3月末,狹義貨幣(M1)降至7.1%。民生證券首席宏觀分析師解運亮表示,這主要是去年同期基數較高所致。從絕對值環比來看,3月M1環比增速和M2環比增速均處于歷年較高水平,與去年同期持平。因此剔除基數來看,3月M1和M2增速并不低。從存款端來看,3月非金融企業存款增幅低于去年,說明企業將大量資金投入生產領域而非存入銀行。

        從信貸數據看,解運亮認為,3月信貸不僅規模上超出市場預期,質量也明顯較高,中長期貸款占比高反映出實體經濟需求強勁的態勢。

        企業中長期貸款表現強勁

        數據顯示,3月新增人民幣貸款2.73萬億元,環比多增1.37萬億元。同比來看,當月新增人民幣貸款比去年3月少增1200億元,拖累月末貸款余額增速較上月末放緩0.3個百分點至12.6%,在上月短暫反彈后重回下行。

        盡管如此,3月新增人民幣貸款仍然超出市場預期。分結構看,企業中長期貸款新增1.33萬億元,環比多增2300億元,同比多增3657億元,是信貸最大拉動項。對此,解運亮認為,中長期貸款在信貸中質量最高,中長期貸款預示著企業投資持續恢復,有利于拉動經濟增長。

        根據人民銀行一季度銀行家問卷調查報告,當季貸款總體需求指數為77.5%,比上季提高5.9個百分點,比上年同期提高11.6個百分點。王青表示,3月企業中長期貸款表現強勁,一方面反映出國內經濟動能仍處上行過程,實體經濟融資需求旺盛;另一方面也是政策層面繼續支持銀行加大對實體經濟的中長期貸款支持力度效果的體現。此前,央行在信貸結構優化調整座談會上強調,要進一步加大對科技創新、制造業的支持,提高制造業貸款比重,增加高新技術制造業信貸投放。

        在居民貸款方面,3月居民中長期貸款新增6239億元,同比多增1501億元。解運亮認為,居民中長期貸款強勁與商品房銷售增速反彈對應。

        對于下一步貨幣投放,王青預計,將更加凸顯“有保有壓”的結構性特征?!氨!钡闹攸c是科技創新、小微企業、綠色發展,監管層可能會推出新的政策工具,引導金融資源向這些領域集中,“壓”則主要指向房地產金融以及地方政府平臺融資。

        貸款多放推動社融環比多增

        3月社會融資規模新增3.34萬億元。王青認為,3月新增社融環比多增1.63萬億元,主要因為投向實體經濟的人民幣貸款環比季節性多增1.41萬億元,以及企業債券融資和政府融資環比分別多增2229億元和2113億元。

        雖然3月新增社融環比季節性多增,同比則大幅少增約1.84萬億元,拖累月末社融存量增速較上月末大幅下滑1.0個百分點。3月社融存量增速放緩幅度明顯超出貸款余額增速放緩程度,主要原因是受市場利率波動、監管趨嚴、政府債券發行計劃安排等因素影響。在此背景下,債券融資和表外融資等讓位于結構性貨幣政策下擔綱“精準滴灌”重任的銀行貸款。

        從結構來看,中信證券研究所副所長明明表示,3月表外融資總規模下降明顯。委托貸款降41億元,同比少減547億元;信托貸款降1791億元,同比多減1770億元;未貼現銀行承兌匯票降2297億元,同比多減5115億元。在債券融資方面,企業債券3月凈融資3535億元,同比少增6396億元;政府債券增3130億元,同比少增3214億元。明明預計,政府債發行可能更加集中于二、三季度。